【48812】周五组织看好五大板块

  环保部近来发布《水泥工业大气污染物排放规范》，新版排放规范对颗粒物、氮氧化物和二氧化硫的排放浓度束缚要求大为进步，此次发布的新版规范现已挨近或到达了世界领先水平。在很多污染物排放规范中，氮氧化物的减排局势最为严峻，现在只要15%的水泥窑能到达新规范，10%契合重点企业规范。脱硝改造成为了水泥企业当时要务。

  为达氮氧化物排放新标，水泥企业将全面装置SNCR脱硝设备。SNCR脱硝设备给公司可以带来的本钱压力来源于两方面，初始改造出资所需本钱和运转本钱。以一条规划为3000t/d的产线为例，按SNCR脱硝设备折旧年限10年核算，则初始改造本钱使水泥吨本钱添加0.53元/吨；假定氨水本钱为1000元/吨，吨熟料耗费氨水量为5kg，熟料脱硝吨运转本钱将添加5元/吨左右。

  新规范将不对称进步巨细企业本钱曲线，加快落后产能筛选新规范将加快落后产能的筛选。一方面，落后产能单线产能小，每吨水泥分摊的改造本钱或许达新式产线倍，另一方面落后产能排放浓度高，吨水泥脱硝的运转本钱远高于新式产线，新排放规范的进步将不对称的进步水泥职业出产所带来的本钱，落后产线份额较高的企业将受更大影响。

  咱们在2014年建材职业出资战略陈述《布局水泥，精选生长》中说到，水泥职业供应端有望大幅改进，其间方针面(环保方针、化解产能过剩方针)是其助力之一。与2004年发布的上一版规范比较，环保部最新发布的污染物排放规范严厉程度大幅加码，此次排放规范的加码仅仅环保方针趋严的一个序曲，环保束缚趋严带来的重要影响是：小企业和落后产能受影响要比大企业大得多，然后加快落后产能的筛选，改进供应端格式。

  保持前期判别，下一年职业需求的确存在下滑危险，不过供应面的改进将更明显，边沿供需将持续向好，站在择时视点，1-2月份或许是负面要素最多的月份，也将是布局时点，未来半年职业存在盈余和预期两层改进的时机，标的上，看好海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥，主张重视或许存在拐点的冀东水泥、同力水泥、四川双马。(广发证券)

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